סקירה חודשית - יולי 2024

החוסכים בגמל, פנסיה והשתלמות מסכמים חצי שנה מצוינת

בזכות החשיפה הגבוהה לחו"ל של הגופים המוסדיים

‍

• במחצית הראשונה של ,2024 הניב מדד 500 S&P תשואה של ,15% לעומת 3% שהניב מדד ת"א 35
• באפיקים הכלליים עומדת התשואה הממוצעת על 5%-7% מתחילת השנה וכ10%-14%- במסלולים המנייתיים
• הגירעון הממשלתי בישראל ממשיך לתפוח ועלול לבשר על שורה של גזירות מסים מצד הממשלה, לצד עלייה
בתשואות על איגרות החוב הממשלתיות
• רפורמת מסלולי ההשקעה של משרד האוצר נכנסה לתוקף ולא תאפשר למוסדיים להגדיר את מסלולי ההשקעה
כמסלולי חו"ל

‍

במחצית הראשונה של ,2024 הכלכלה והמסחר בישראל מוכיחים עמידות ואיתנות, למרות רוחות מלחמה חזקות,
אשר נושבות ברקע יחד עם איום סנקציות בינלאומי. בזמן שעצימות הגזרה העזתית ירדה, הגזרה הצפונית ממשיכה
להתחמם ולגבות נזקים קשים בחיי אדם ורכוש ולפגוע בחבל ארץ שלם. עם זאת, הבשורות הטובות הן שכל זה לא
התגלגל לחסכונות הציבור בצורה בולטת, מאחר והגופים המוסדיים הגדילו לאורך השנים האחרונות את החשיפה
שלהם לחו"ל בהדרגה, כך שכיום החסכונות של הציבור מושפעים הרבה יותר מהנעשה בשוקי העולם, והרבה פחות
ממצב הכלכלה הישראלית. כל עוד לא בחרנו באופן ספציפי מסלולי השקעה באיגרות חוב ישראליות.
עם תום המחצית הראשונה של שנת ,2024 החוסכים באפיקים הפנסיוניים ובפוליסות החיסכון יכולים להיות יחסית
מרוצים. הגופים המוסדיים לקחו החלטות נכונות בכל הנוגע לחסכונות וההשקעות שלנו, בראשן הגדלת החשיפה
לשוקי חו"ל. כתוצאה מכך, אלו שנמצאים במסלולים הכלליים נהנו מתשואה חד ספרתית גבוהה מתחילת השנה,
ואילו מי שבחרו במסלולי מניות, הצליחו להגיע גם לתשואה דו ספרתית מאז תחילת .2024
בסיכום המחצית הראשונה של השנה - מדד ת"א125- עלה בכ,3%- זאת בדומה לעלייה במדד דאו ג'ונס )כ4%-(
ולעומת עלייה של כ14%- במדד 500 S&P, שהוא כיום מדד המניות המוביל בארה"ב. לעומת זאת, באירופה התשואות
היו נמוכות יותר ועמדו על כ8%- בכל הנוגע למדד EURO 50 STOXX.
בזכות העליות במדדי המניות ואיגרות החוב בעולם ובישראל, החוסכים בקופות הגמל, קרנות הפנסיה וההשתלמות
מסמכים חצי שנה מצוינת. התשואה במסלולים הכלליים מתחילת השנה ועד סוף יוני נעה בטווח של ,5%-7%
ובאפיקים המנייתיים הייתה כפולה בטווח של .10%-14%
אמנם מדובר בבשורה חיוביות משמעותית, אך נראה שבמקביל, גם מדדי המניות שהובילו את העליות, הופכים
ליקרים בהשוואה היסטורית. כך שיהיה קשה לשחזר את התשואות הגבוהות הללו במחצית השנייה של השנה.
אנחנו לא ממליצים לתזמן את שוקי ההון, איש אינו יודע מתי יבואו גלי ירידות או עליות חדות ולכן ההמלצה היא
להתמיד באסטרטגיית ההשקעות שלכם לטווח ארוך ולקחת בחשבון שעלול לבוא תיקון.

‍

המתיחות הביטחונית גבוהה ומקשה על הבורסה הישראלית להתאושש

למרות מבצע צבאי הירואי שהצליח להביא לשחרור 4 חטופים, אנחנו עדיין מחכים לבשורות הנוגעות לעסקה להחזרת
החטופים, שאמורה, ככל הנראה, לסיים את המלחמה בשלבים, ולהרגיע את הזירות הנוספות שנפתחו במקביל.
אחת מאותן גזרות היא הגזרה החות'ית שהתחממה בימים האחרונים, בעקבות מתקפת הכבט"ם בלב תל אביב
באישון לילה שהביאה למותו של אדם אחד, ומתקפת הנגד חסרת התקדים של מטוסי הקרב הישראלים בתימן, אלפי
קילומטרים בעומק שטח האויב. ההסלמה והאיום לתגובה משמעותית מצד החות'ים, הביאו לירידות שערים בבורסה
בת"א. ההסלמה עם החות'ים מסבכת את שאר העולם במתקפות חוזרות ומתגברות כנגד ספינות ומשלוחים בים
האדום על ידי החות'ים. נמל אילת לדוגמה, הושבת כמעט חלוטין בעקבות המתקפות הללו.
בחודשים האחרונים, ההשפעה של המלחמה ושל הגרעון התופח שהגיע בעקבותיה, ניכרים על הבורסה בתל אביב,
בדמות של תשואה נמוכה. הגירעון שהגיע כבר לשיעורים של 7.6% מהתוצר, מסכן את המשק ואת ישראל בהורדה
נוספת של דירוג האשראי. ההשלכות כבר באות לידי ביטוי בשטח, זאת עוד לפני הגזרות הצפויות של משרד האוצר,
שעלולות להכאיב לכיס של הרבה מאוד ישראלים.
במקביל, התשואה על איגרות החוב הממשלתיות בכל הטווחים ממשיכות לטפס ודורשת פעולות אקטיביות לסגירת
הגירעון, ביניהן: צמצום שירותים חברתיים, העלאות מסים וביטול פטורים שונים ממסים. ייתכן כי למשרד האוצר לא
תהיה ברירה והוא יאלץ לצמצם חלק מהטבות המס בפנסיה במהלך השנה הקרובה.
במידה וממשלת ישראל לא תבצע צעדים משמעותיים לסגירת הגירעון היא עלולה לאבד, בהדרגה את האמון של
השווקים הפיננסים, מצב שיסכן אותה בהורדת דירוג נוספת.

‍

ניסיון התנקשות בטראמפ ופרישת ביידן מהמירוץ - מערכת הבחירות באמריקה רותחת

הבחירות בארה"ב עולות שלב וכמובן שגם בגזרה הזאת אין רגע דל. עימות הבחירות בין הנשיא המכהן ג'ו ביידן
ליריבו דונלד טראמפ, הסתיים בניצחון ניכר של טראמפ והחל לייצר לבטים בקרב ביידן ותומכיו האם ביכולתו
לתת פייט אמיתי לטראמפ, שהחל להתחזק בסקרים. זמן לא רב לאחר מכן, ניסיון ההתנקשות בטראמפ בעצרת
בפנסילבניה, הצליח דווקא לחזק את טראמפ ואת מעמדו הציבורי. כל אלה, הובילו בסופו של דבר יחד עם מצבו
הרפואי של ביידן, לפרישתו של נשיא ארה"ב המכהן מהמירוץ, ונכון להיום, עושה רושם שקמילה האריס, סגניתו,
היא המועמדת המובילה לרשת אותו.
מערכת הבחירות בארה"ב מוסיפה לאי הוודאות העולמית, ויוצרת חשש מהעתיד לבוא. מצד אחד, טראמפ המוביל
בסקרים, תומך בבדלנות אמריקאית וצמצום הסיוע לבנות בריתה בעולם, מצד שני גישתו הקפיטליסטית יכולה לתת
רוח גבית לשווקים.

‍

הטיפ החודשי: כלכלת בית שמרנית בציפייה לעלייה בנטל המס בישראל

נראה כי משרד האוצר יכריז על שורה של צעדים שמטרתם להגדיל את הכנסות המדינה ממסים, ואלה יכבידו על כל
שכבות האוכלוסיה. לאור הגירעון הגבוה אנחנו צפויים לראות הכרזה של צעדים, כמו ביטול פטורים ממס ונקודות
זיכוי, שיביאו בסבירות גבוהה לקיטון בהכנסה משכר עבודה של מעמד הביניים. אם לא די בכך, המע"מ עתיד לעלות
כמעט בוודאות בתחילת 2025 לשיעור של ,18% מה שיביא להתייקרות גורפת של מוצרים.
חשוב לנקוט במדיניות כלכלית שמרנית יותר במשקי הבית, כדי להתכונן לצעדים שיפגעו ככל הנראה במעמד הביניים
ויביאו לקיטון בהכנסה הפנויה. מי שיכולים להגדיל את ההפקדות לחיסכון ובפרט חיסכון לשעת חירום, יכולים מעכשיו
לבצע זאת, כדי להתכונן לבאות.

‍

חשוב לדעת ולהכיר:

רפורמת מסלולי ההשקעה של משרד האוצר נכנסה לתוקף ב1- ביולי

משרד האוצר ממשיך בשורה של רפורמות שהנהיג בשנים האחרונות, הנוגעות לניהול חסכונות הציבור. למעשה
מדובר בחלק השני של רפורמה שהחלק הראשון שלה יצא לדרך בתחילת השנה שעברה. החל מ1- בינואר ,2023
רשות שוק ההון החלה לאפשר לגופי הפנסיה, ההשתלמות והגמל להציע מסלולים מחקי מדדים, לצד המסלולים
הסחירים המנוהלים אקטיבית על ידי מנהלי השקעות. המסלולים הפסיביים מאפשרים לחוסכים להתחקות אחר
התשואות של מדדים שהם בוחרים כמו: למשל מדד 500 S&P.
כעת, מתחיל החלק השני של הרפורמה. רשות שוק ההון במשרד האוצר, שואפת שאנו כחוסכים נוכל לקבל החלטות
בקלות ובשקיפות. מאחר ועם השנים נוצרו להם שורה של מסלולים בפנסיה, גמל והשתלמות, בחר הרגולטור באיחוד
של מסלולים, כדי לייצר בהירות ולהקל על החוסכים את ההחלטה באיזה מסלול לבחור. כמו כן, החוסכים יוכלו להשוות
מסלולים עם שמות זהים בין גופי ההשקעות ולהבין את ההבדלים בתשואות שהשיגו לעומת הגופים המתחרים.

‍

איזה מסלולים לא משתנים במסגרת הרפורמה?

מסלולים תלויי גיל, עד 50 בפנסיה, והמסלולים הכלליים בפנסיה ובקרנות ההשתלמות ישארו כפי שהם, גם בשמות.
כמו גם המסלול הפופולארי שעוקב אחר מדד 500 S&P יישאר כפי שהוא.

‍

אילו מסלולים עומדים להשתנות?

לא יתאפשר יותר להגדיר מסלולי השקעות בפנסיה, גמל והשתלמות כמסלולי חו"ל. עם זאת, אותם מסלולים משנים
שם, אך לא את מדיניות ההשקעה בהם, במרבית המקרים, וזה החלק שחשוב לציבור.
הגופים הפיננסים יוציאו לחוסכים מכתבים לתיבות הדואר, במקרה של שינוי בשם המסלול שלהם. כל שאלה
שמתעוררת תענה דרך המתכנן הפיננסי שמטפל במשק הבית.
מי שהיו במסלולי חו"ל בקרנות ההשתלמות, כחלק מהרצון להגדיל את החשיפה לשוקי חו"ל, יעבור למשל בבית
ההשקעות אנליסט והראל למסלול מהמקרים למסלול משולב סחיר.

‍

‍

הסקירה הינה אינפורמטיבית בלבד, ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני”ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם |
הדעות המובאות בסקירה נכונות למועד פרסומה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת | אין הסקירה מהווה ייעוץ/שיווק
להשקעות והיא אינה באה להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק
השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הנמען | אין להעתיק, לצלם, להדפיס, לשכפל, להפיץ, לשדר או לפרסם
ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את הסקירה ו/או כל חלק ממנה בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של ארביטראז'.